Le repli des marchés s’explique aussi par un durcissement rapide du contexte macroéconomique et politique qui a ravivé l’aversion au risque des investisseurs. Le 30 janvier, le président américain Donald Trump a annoncé son intention de nommer Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale. Ancien gouverneur de la Fed, celui-ci est perçu comme favorable à une politique monétaire plus restrictive conduisant les marchés à revoir leurs anticipations de baisse de taux.
Cette annonce a provoqué un renforcement du dollar et une remontée des taux réels, deux éléments défavorables aux actifs non rémunérés et aux classes d’actifs sensibles au coût du capital. Le choc a d’abord été visible sur les métaux précieux, en forte baisse dès la fin de semaine, avant de se diffuser aux actions et aux cryptos.
À ce facteur monétaire s’ajoute un climat politique et géopolitique dégradé, marqué par une visibilité réduite sur les orientations économiques à venir. L’ensemble alimente une posture défensive des investisseurs, davantage préoccupés par la préservation du capital que par la recherche de rendement à court terme.